Le capital est compris comme la valeur totale qui peut être utilisée pour obtenir une valeur ajoutée en organisant la production et les activités économiques.
Il représente également le montant total des ressources financières et matérielles utilisées pour obtenir des avantages sous forme de profit.
En termes plus simples, le capital est la totalité de tous les moyens dont dispose une entreprise pour créer des biens et des produits afin de tirer profit de leur vente.
Concept structurel
Sous la structure dans un sens général comprendre la relation, l'interdépendance des parties constituantes (éléments). Il représente la manière dont l'entreprise finance ses activités.
En économie, cette définition doit être comprise comme le rapport entre les fonds empruntés et les fonds propres de l'entreprise.
Le développement de l'entreprise dépend entièrement de la structure du capital établie. Avec une organisation rationnelle, l'entreprise est garantie de succès et de rentabilité, avec une organisation irrationnelle - pertes financières, faillite,dépendance à l'endettement. Par conséquent, la question de la formation d'une structure de capital rationnelle pour une entreprise est très importante.
Fonds propres et empruntés
Lors de l'étude du concept de structure, il est nécessaire de considérer l'essence du capital propre et emprunté.
Sous la trésorerie propre de la société s'entend l'ensemble de ses actifs pouvant servir à créer une partie de l'immeuble et lui appartenir de plein droit. Composantes des capitaux propres:
- statutaire - contributions des fondateurs de l'entreprise à son ouverture;
- supplémentaire - fonds des fondateurs en plus de l'autorisation, le montant de la réévaluation de la propriété en fonction des résultats des changements de sa valeur;
- capital de réserve - partie des fonds alloués à partir du montant des bénéfices pour la constitution de réserves pour couvrir d'éventuelles pertes;
- bénéfice non distribué: conservé par la société après impôts et versements de dividendes.
Les fonds empruntés sont des fonds prélevés par l'entreprise auprès d'autres organisations sous certaines conditions en vertu de contrats ou d'accords. Ces financements sont considérés comme attirés sur la base de leur rendement selon les termes et conditions du contrat. Ceux-ci incluent:
- prêts bancaires;
- prêts obligataires.
Problèmes d'optimisation de la structure
Dans cette situation, l'optimisation doit être comprise comme la formation d'une relation rationnelle entre les parties. En ce qui concerne la structure du capital, on peut dire qu'il est nécessaire d'établir une relation rationnelle entre le capital propre etfonds d'argent emprunté de l'entreprise.
Pour la formation de la structure de capital optimale, il est impossible de donner une recommandation claire, car la situation de chaque entreprise est individuelle. Cependant, dans tous les cas, l'entreprise doit atteindre un tel ratio dans lequel la part des fonds propres est de 60% du montant total. Si cette valeur est dépassée, on peut dire qu'en principe, la situation est favorable pour l'entreprise, car elle ne dépend pas des créanciers, mais le rendement du capital dans une telle situation diminue.
Par conséquent, lever des capitaux d'emprunt supplémentaires sous la forme d'une part de 40 % peut donner à l'entreprise la possibilité de développer sa production, d'ouvrir de nouvelles lignes et, par conséquent, de réaliser des bénéfices supplémentaires.
À cet égard, l'utilisation de fonds empruntés dans les entreprises ne doit pas être rejetée, en particulier en cas de manque de fonds propres pour le développement futur de l'entreprise. Cependant, la norme pour cette attraction est limitée à 40% du montant total du capital. S'il est dépassé, l'entreprise devient dépendante des créanciers, ce qui conduira invariablement à la faillite et à une crise financière.
Par conséquent, la formation de la structure de l'épargne principale de l'entreprise est un processus complexe qui nécessite une approche et une évaluation prudentes par la composante financière.
Prix et structure du capital
Ces deux définitions sont des concepts étroitement liés.
Le concept de la valeur du fonds principal a presque toujours été celui de base dans les calculs financiers. Le coût du capital peut caractériser le niveau de rentabilitécondition de trésorerie investie, qui est une condition nécessaire à la formation d'une productivité de marché élevée de l'entreprise.
Le coût du capital détermine le coût des ressources. Une augmentation de la valeur d'une entreprise se caractérise toujours par une diminution du coût des ressources qu'elle attire. Le coût du capital est également utilisé pour prendre des décisions d'investissement concernant l'investissement dans le développement de l'entreprise.
La recherche sur la valeur du fonds principal a les objectifs suivants:
- analyse de la formation de la politique de financement du fonds de roulement;
- possibilité d'utiliser des instruments de leasing;
- budgétisation des profits.
Le prix du capital peut être formé sous l'influence des facteurs suivants:
- conditions du marché;
- taux d'intérêt;
- disponibilité des différentes sources de financement;
- indicateurs de rentabilité de l'entreprise;
- levier de commande et son niveau;
- Concentration des actions;
- parts des activités d'exploitation et d'investissement de l'entreprise;
- les risques financiers et leur évaluation;
- caractéristiques du fonctionnement de l'entreprise dans l'industrie.
Séquence de calculs
Le prix du capital d'une entreprise peut être déterminé selon la séquence d'étapes suivante:
- détermination des principales sources sur la base desquelles le capital de la société est constitué;
- détermination du coût pour chaque source identifiée;
- déterminer le coût moyen pondéré du capital;
- formulation de conclusions sur la situation actuelle de l'entreprise;
- développement de mesures pour optimiser la structure.
- indicateurs prévisionnels et leur calcul.
Regardons ces étapes de plus près.
Prise en compte des sources de financement
Parmi les principales sources possibles sur la base desquelles le capital de la société est constitué, on peut citer:
- Fonds propres (capital autorisé, supplémentaire, réserve, bénéfices non répartis).
- Des fonds empruntés (prêts, prêts de tiers, obligations, etc.).
Déterminer le coût
Nous calculons le coût de chaque source:
- Le coût d'emprunt d'une obligation est égal au revenu perçu par le détenteur du titre. Le coût n'est pas ajusté pour l'impôt sur le revenu.
- Les prêts à long terme en valeur peuvent inclure des intérêts sur l'utilisation totale ou partielle. Le calcul du prix est effectué selon la formule:
CK=SP(1-SN), où CC est le prix du prêt (%), SP est le taux d'intérêt sur le prêt (%) et SN est le taux d'imposition (%).
Cette formule est très courante dans les conditions occidentales, mais en Russie, elle est légèrement ajustée, car ce n'est pas le montant total des intérêts payés qui réduit le revenu imposable, mais seulement une partie fixe:
- La valeur d'une action ordinaire est déterminée par le niveau des dividendes.
- La valeur d'une action privilégiée est déterminée par le niveau des dividendes en divisant le montant des versements annuels par le revenu netde la vente. Aucun ajustement de l'impôt sur le revenu.
- La valeur des bénéfices non répartis est le rendement attendu des actions ordinaires. Il est déterminé de la même manière que pour les actions ordinaires.
Calcul du coût moyen pondéré
Pour calculer le coût, une formule spéciale est utilisée:
WACC=DkƩIR.
Ici, WACC est le coût moyen pondéré du capital.
Dk - la part de la source dans le total.
IR - le prix de la source du capital.
Il est nécessaire de déterminer la moyenne pondérée minimale pour le calcul de l'optimisation de la structure du capital.
Un exemple de calcul est présenté dans le tableau ci-dessous.
| Source | Montant | Poids, % | Dividendes, % | Coût pondéré, % |
| Emprunté des fonds à court terme | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| Prêts à long terme | 4500 | 12 | 10 | 1, 2 |
| Actions ordinaires | 10000 | 40 | 18 | 7, 2 |
| Actions privilégiées | 3500 | 18 | 13 | 2, 34 |
| TOTAL | 23000 | 100 | - | 16, 74 |
Ainsi, le coût du capital est de 16,74 % dans l'exemple 16.
Cette valeur indique le niveau des dépenses que l'entreprise (en %), qu'elle engage chaque année pour pouvoir mener à bien ses activités en utilisant des ressources financières sur le long terme.
Cette valeur peut également être utilisée comme taux d'actualisation des flux de trésorerie dans les calculs d'investissement. Il implique la valeur du coût d'opportunité de la mobilisation de capitaux par l'entreprise. Dans notre exemple, lorsque nous utilisons la valeur de 16,74 % dans les calculs d'investissement, nous pouvons conclure que le taux de rendement des investissements dans n'importe quel actif ne peut être inférieur à 16,74 %.
On peut en conclure que l'objectif principal de la détermination du coût moyen pondéré du capital est d'évaluer la situation qui s'est réellement développée dans l'entreprise, ainsi que de déterminer le prix d'une unité monétaire nouvellement attirée. Une utilisation ultérieure est possible comme facteur d'actualisation lors de la budgétisation des investissements.
Optimisation
Cette étape est très importante, car elle permet de trouver le ratio qui sera optimal pour cette entreprise dans la situation actuelle du marché.
Il existe un compromis entre la maximisation des économies d'impôt et les coûts supplémentaires associés à l'augmentation de la probabilité de faillite financièreentreprises.
Dans les conditions de développement stable de l'entreprise, le coût moyen pondéré du capital est constant lorsque la quantité de ressources attirées change, mais lorsqu'une certaine limite d'attraction est atteinte, il commence à croître.
L'utilisation du levier financier peut être qualifiée de mécanisme d'optimisation de la structure du capital. L'effet de cet effet de levier se traduit par le fait que les fonds empruntés à un pourcentage fixe ne peuvent être utilisés que pour les projets qui peuvent fournir un rendement supérieur aux intérêts des prêts et emprunts eux-mêmes. C'est ce qu'on appelle la frontière de l'opportunité d'utiliser des ressources empruntées pour une entreprise, que vous ne devez pas franchir pour ne pas tomber dans la dépendance à l'endettement.
